中银国际证券股份有限公司余嫄嫄，徐中良近期对新凤鸣进行商议并发布了商议敷陈《涤纶长丝优质标的，产业链一体化成长可期》，本敷陈对新凤鸣给出买入评级，现时股价为11.7元。

新凤鸣(603225)

新凤鸣是涤纶长丝行业龙头企业之一，看好涤纶长丝行业景气度缔造，以及公司布局真金不怕火葬一体化业务的发展方法，初次笼罩，予以买入评级。

复古评级的重点 泷泽萝拉作品

新凤鸣是国内限制最大的涤纶长丝制造企业之一，实控东谈主为庄奎龙先生，限制2024年半年报，公司领有860万吨/年的聚酯产能(口角丝)，其中涤纶长丝产能达740万吨，国内市集占有率超12%，公司的产业布局讨论于“两洲两湖”四大基地，2012-2023年，公司交易收入从94.48亿元增长至614.69亿元，复合增长率达18.56%。2024年上半年公司杀青交易收入312.72亿元，同比增长10.96%，归母净利润6.05亿元，同比增长26.17%。

涤纶长丝扩产压力减缓，行业景气度缓缓普及。供应端，新增产能显着减少，凭据百川盈孚统计数据，2024年行业新增产能瞻望90万吨，仅为2023年新增产能的18.87%，同期，行业的落伍产能正在出清，隆众资讯预期2024-2025年涤纶长丝淘汰产能将在200-250万吨之间。需求端，内需方面，我国东谈主均穿着耗尽权臣低于发挥国度，跟着我国经济高质地发展以及东谈主民生流水平提高，我国纺织服装耗尽需求仍有增漫空间。外需方面，跟着大家经济复苏，同期外洋纺服去库拐点支配，涤纶长丝出口有望增长。跟着供需联系改善，长丝行业盈利有望缓缓缔造。公司产能限制位居行业前哨，事迹弹性较大。以2023年末产能推算，长丝价差普及100元/吨，公司利润将增多5.55亿元，跟着新产能开释以及在建产能投产，公司的事迹弹性有望进一步增大。

居品矩阵丰富，产业链一体化可期。公司现存涤纶短纤产能120万吨，有用丰富公司涤纶居品结构，并在独山动力500万吨PTA产能基础上又合理经营了540万吨PTA产能，依托新产能的时刻后发上风以及原材料配套上风，具有较强的行业竞争力。此外，公司执意朝上游产业链膨大，与桐昆股份见识在印尼合股设立真金不怕火葬一体化容貌。跟着公司新址品产能开释，事迹沉着性缓缓增强，一体化的发展方法夙昔可期。

估值

预测公司2024-2026年归母净利润为15.38亿元、19.65亿元、26.16亿元，对应EPS(摊薄)为1.01元、1.29元、1.72元，对应市盈率为9.8倍、7.7倍、5.8倍，每股净钞票差别为11.7元、12.5元和13.6元，对应市净率差别为0.8倍、0.8倍、0.7倍。看好涤纶长丝行业景气度缔造，以及真金不怕火葬一体化发展地方，初次笼罩，予以买入评级。

评级靠近的主要风险

大家经济增长不足预期、原材料价钱大幅波动、汇率大幅波动、环保和安全监管风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据规划，浙商证券李辉商议员团队对该股商议较为长远，近三年预测准确度均值为79.72%，其预测2024年度包摄净利润为盈利16.14亿，凭据现价换算的预测PE为11.04。

最新盈利预测明细如下：